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【广发早知道】- OPEC+小幅减产10万桶日油价上涨 - 20220906

发布日期:2022-09-18 20:06   来源:未知   阅读:

  A股震荡攀升,量能未见明显改善,创业板指止步8连跌,新旧能源股联袂走强,天然气概念股掀起涨停潮。截至收盘,上证指数涨0.42%报3199.91点,深证成指跌0.2%,创业板指涨0.2%,科创50指数跌0.56%,万得全A涨0.1%,万得双创微涨;市场成交额连续三个交易日不足8000亿元。天然气概念股核心爆发,石油、煤炭股齐涨,空气能热泵、储能、风电设备造好;大消费不振,食品、白酒、猪肉、零售行业跌幅靠前。北向资金大幅净卖出76.15亿元,连续3日净卖出。四大股指期货主力合约涨跌互现,其中IF2209上涨0.07%,IH2209下跌0.18%,IC2209上涨0.48%,IM2209上涨0.32%。基差方面,IF、IH、IC、IM当月合约的期现价差分别为2.17、5.03、-24.25、-43.89点。

  央行决定,自9月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%。央行副行长刘国强表示,人民币并没有出现全面贬值。人民币长期的趋势应该是明确的,未来世界对人民币的认可度会不断增强,但是短期内双向波动是一种常态。民生银行首席经济学家温彬表示,下调外汇存款准备金,有助于增加市场上美元流动性,并提升金融机构外汇资金运用能力,有利于人民币汇率的稳定。股指方面,市场风格暂不明朗,建议轻仓观望。

  国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.06%,5年期主力合约涨0.04%,2年期主力合约涨0.04%。银行间主要利率债收益率普遍下行,中短券表现更好。10年期国开活跃券220210收益率下行1.45bp,10年期国债活跃券220010收益率下行0.61bp,30年期国债活跃券220008收益率下行1.1bp,5年期国开活跃券220203收益率下行2bp,3年期进出口行债活跃券220303收益率下行3.5bp。

  公开市场方面,央行开展20亿元公开市场逆回购操作,中标利率2.00%,当日有20亿元逆回购到期,完全对冲到期量。资金面方面,银行间市场周一短期资金供给充裕,隔夜回购加权利率半个月来首次跌破1.1%关口,并创下近一个月新低。长期资金方面,全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价集中在1.95%附近,整体水平较上日变化不大。隔夜利率的连续下行符合月初规律,但还需要关注能不能在这个位置附近站稳,以判断市场认可的合意水平。

  发改委表示,近期已经组织地方报送并筛选形成今年新一批准备项目清单,加上前期准备项目清单中,有一些尚未安排的项目,总体上能够满足5000多亿元专项债限额存量发行需求。央行副行长刘国强表示,当前中国货币政策的空间还比较充足,政策工具丰富,既不缺价格工具,也不缺数量工具。要进一步发挥贷款市场报价利率指导性作用和存款利率市场化调整机制的作用,引导金融机构将存款利率下降效果传导到贷款端,降低企业融资和个人信贷成本。保障房地产合理融资需求,合理支持刚性和改善性住房需求。财政部部长助理欧文汉表示,5000多亿元专项债务结存限额,重点支持交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施,市政和产业园区基础设施,国家重大战略项目、保障性安居工程,以及新能源项目和新型基础设施项目建设。同时,将积极研究适当扩大专项债券资金投向领域和扩大专项债券用作项目资本金的范围。当前处在增量货币、财政政策出台后的效果观察期,降息叠加专项债、政策性开发性金融工具接续出台,预期将增加信贷增量、支持基建增速,同时地产企业融资渠道预期进一步畅通,但在海外加息在即的9月国内连续降息概率较低。

  中国人民银行决定,自9月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%。央行副行长刘国强表示,人民币并没有出现全面贬值。人民币长期的趋势应该是明确的,未来世界对人民币的认可度会不断增强,但是短期内双向波动是一种常态。此为年内第二次下调外汇存款准备金率,此举将释放外汇流动性缓解人民币贬值压力,背景是美联储强力加息环境下人民币汇率接近破7,央行此举预期引导的意义更强,更多意在防止市场形成贬值的一致性预期,从历史经验来看短期可能缓解人民币贬值趋势,但中期汇率走势还是和基本面环境休戚相关。

  疫情反复叠加资金面向好期债延续向暖,预期层面上,期债面临的基本面和资金面环境偏利多环境仍未扭转,期债下跌风险可控的情况下,建议多单继续持有。

  【行情回顾】隔夜,8月美国非农就业数据回落反映强劲就业市场降温,市场对美联储加息75BP概率预测有所回落,需求走弱使风险偏好降低美股集体下跌,而俄罗斯对欧洲“停气”却加剧欧洲通胀压力,商品市场普涨,但美元和美债收益率高位震荡的情况下贵金属涨幅有限。COMEX黄金期货在开盘价附近窄幅波动行约20美元后尾盘涨幅有所回落,收盘报1721.2美元/盎司微跌0.08%;COMEX白银期货开盘后受有色板块走强支撑小幅上涨收复18美元关口,收盘价为18.025美元/盎司涨0.81%。

  【后市展望】目前美国经济仍有韧性,劳动力薪资水平增速对核心通胀有所支撑,叠加近期石油等能源价格反弹导致高物价风险未能完全解决,美联储官员强调需持续加息来压低通胀甚至不惜牺牲经济来达到目标。市场对维持美联储紧缩步伐预期再次加强,实际利率和美元维持坚挺使投资者青睐美元美债等资产来对冲加息影响,另外英欧等央行进一步加息的预期加剧经济下行风险使其货币偏弱而提振美元汇率,在此情况下贵金属行情难有起色,预期在9月美联储利率会议以前金银将面临抛压。

  【技术面】COMEX黄金当前短周期均线形成空头排列,MACD绿柱延续反映市场情绪偏空未来或测试1678美元的支撑位;白银的长周期均线形成较大阻力短周期均线重新形成空头排队,MACD绿柱维持反映行情偏空。

  【资金面】近期金价下跌资金流出使黄金ETF持仓回到年初低位,当前投资者青睐亦美元或美债保值,对贵金属的偏好未有修复。。

  【现货】9月5日SMM1#电解铜均价60475元/吨,环比-1235元/吨;对主力升水365元/吨,环比+25元/吨。广东1#电解铜均价60620元/吨,环比-1075元/吨;对主力升水435元/吨,环比+120元/吨。

  【供应】8月 SMM中国电解铜产量为85.65万吨,环比上升1.97%,同比上升4.54%,受高温限电、粗铜货源紧张和国内疫情影响,产量低于月初排产。预计9月国内电解铜产量为90.07万吨,环比上升5.16%,同比增长12.18%。进口货源补充,高温限电缓解,开工恢复将在一定程度上缓和现货供应紧张格局。

  【需求】据SMM调研,铜杆周度开工率73.66%,上周66.65%。铜材8月开工75%,7月开工率70.58%,去年同期74.16%。铜管70.61%,环比7月71.23%小幅下降,铜板带箔75.87%,小幅上移,漆包线%。下游分化,整体比小幅改善,但难达往年同期水平。

  【信息】(1)为提升金融机构外汇资金运用能力,中国人民银行决定,自2022年9月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。

  (2)近日,多地密集出台新一轮稳增长促消费政策,其中提到促进重点领域消费加快恢复,涉及汽车、家电、住房等。在此背景下,有专家预计,8月份社会消费品零售总额增速将呈温和修复增长态势。

  (3)8月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得55.0,低于7月0.5个百分点,为2021年6月以来次高。尽管景气度微降,服务业仍延续了6月以来的强劲修复态势。

  (4)中国地震台网正式测定:09月05日12时52分在四川甘孜州泸定县(北纬29.59度,东经102.08度)发生6.8级地震,震源深度16千米。成都、重庆震感强烈,西安震感明显。

  【逻辑】交易逻辑由前期宏观真空下的产业主线转向实质性衰退的预期。美联储,欧洲CPI超预期,加息预期升温。二十大时间已定,国内宏观预期或持续向好,但现实数据较弱且疫情反复。基本面供需双增,台风消退后进口货源将增加,前期受限电影响的上下游企业均有复产,传统旺季消费或仍有期待,国内库存缓慢回升。持续关注美联储对加息的表态,预计铜价纠结型下跌。

  【现货】:9月5日,SMM0#锌24580元/吨,环比+120元/吨,对主力升水370元/吨,环比+40元/吨。

  【需求】:9月2日当周,镀锌开工率61.3%,环比-7.19个百分点;压铸锌合金开工率51.25%,环比+11.9个百分点;氧化锌开工率54%,环比-0.4个百分点。

  【库存】:9月5日,国内七地社会库存11.03万吨,较上周五-1.14万吨;9月5日,LME锌库存77475吨,环比-25吨。

  【逻辑】:当前国内原料供应持续紧张,加工费低位;二十大前环保趋严,或限制上游开采。同时硫酸价格下滑,导致冶炼利润不佳,炼厂多保持较低开工率。欧洲能源危机持续,Nyrstar位于荷兰年产能30万吨的Budel冶炼厂将于9月1日减停产,引发市场对供应的担忧。海内外库存低位。下游一方面国内多地疫情点状反复,部分地区出现累库,另一方面订单偏弱,下游需求不及预期。同时美债长短收益率倒挂,美国通胀高位,关注9月美联储议息决议。暂观望。

  【现货】:9月5日,SMMA00 铝现货均价18420元/吨,环比+310元/吨,对主力贴水30元/吨,环比持平。

  【需求】:据海关,2022年7月,中国出口未锻轧铝及铝材65.21万吨;1-7月累计出口416.06万吨,同比增长34.9%。9月1日当周,铝型材开工率65.9%,周环比+0.7个百分点;铝板带开工率80%,周环比+1个百分点;铝箔开工率82.7%,周环比+1.4个百分点;铝合金开工率60%,周环比持平。

  【库存】:9月5日,中国电解铝社会库存68.1万吨,较上周四-0.2万吨;9月5日,LME铝库存277050吨,环比+1000吨。

  【逻辑】:川渝地区因事故、限电影响电解铝减停产近80万吨,短期全部复产可能较小。同时云南地区水库水位低于去年同期,或将压减负荷20%左右。但电解铝全年仍保持高投复产节奏,预计8月后仍有70万吨待投产,需关注客观因素对投产节奏的影响。同时,美国国债收益率倒挂,当前仍处于衰退周期,下游需求疲弱。关注美联储9月会议决议。成本上,氧化铝进入高投产阶段,但由于原料成本上升价格坚挺。虽全年电解铝大幅投产,但如价格下行,炼厂利润下滑,部分炼厂利润倒挂,关注成本支撑。海内外库存低位,能源危机仍然存在,对价格形成一定支撑。预计铝价17000-19000宽幅震荡。

  【信息】(1)SMM:9月5日,为加强对有色金属期货交割商品的管理,根据《上海期货交易所交易规则》及有关规定,上期所对《上海期货交易所有色金属交割商品注册管理规定》(2019年10月修订版)进行了修订,结合交割商品市场需求和管理工作需要,增加了镍豆的相关内容,并调整了部分条款。

  (2)上海期货交易所:经研究决定,自2022年9月7日交易(即9月6日晚夜盘)起,镍期货NI2210、NI2211、NI2212、NI2301合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。 注:原先镍期货NI2210、NI2211、NI2212、NI2301合约日内平仓手续费为3元/手

  【现货】9月5日金川电解主流升贴水+11000元/吨,价格178370元/吨;俄镍主流升贴水+4500元/吨,价格171870元/吨;挪威镍主流升贴水+10500元/吨,价格177870元/吨;镍豆主流升贴水+4000元/吨,价格171370元/吨。

  【供应】据SMM,2022年7月全国电解镍产量1.60万吨,环比增长2.89%,同比增长29.71%。预计8月产量为1.62万吨,环比增长1.25%,同比增长10.11%。

  【需求】不锈钢方面,据Mysteel调研,9月份国内 40 家不锈钢厂300系粗钢初步排产138.36万吨,预计环比增8.5%。新能源方面,8月中国三元前驱体产量预估7.16万吨,环比增加4.86%,同比增加23%。9月钢厂复产;硫酸镍价格坚挺,当镍价跌至区间下沿,镍豆自溶利润显现,将引发下游补库。

  【库存】9月5日SHFE镍仓单减少237吨至2007吨,9月5日LME镍库存减66吨至54432吨。9月2日SHFE镍周报库存较上周减少451吨至3087吨。SMM国内六地社会库存5844吨,周环比减少1553吨,减幅20.99%。9月2日保税区库存周环比减少100吨至6750吨。

  【逻辑】外弱内稳,关注海外加息和国内疫情。二级镍过剩与纯镍库存低位矛盾仍存,硫酸镍产能短时错配问题显现,产业缺乏趋势性驱动。能源危机下,欧洲不锈钢出现减停产潮。消息面上,注意国内新能源扶持和印尼镍产品出口政策。预计镍价维持宽幅震荡,操作上,寻求估值向上(向下)修复与宏观边际预期边际转好(转弱)的共振时点,短期参考运行区间160000~180000元/吨。

  【信息】 Mysteel: 9月5日,青山开出304宏旺10月期货指导价,较8月31日9月期货指导价涨150,其中 304四尺冷轧15750,304五尺冷轧15750,报量待批。(单位:元/吨)

  【现货】据Mysteel,9月5日无锡宏旺304冷轧价格16050元/吨,环比+150元/吨;基差380元/吨,环比-45元/吨。

  【供应】近期钢厂利润有所修复,9月有复产预期,后续印尼回流仍会补充国内货源。但短期海关审批影响印尼不锈钢回流节奏、台风影响到货、钢厂控制出货节奏等因素干扰,短时出现市场供需错配。据Mysteel调研,9月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢初排产246.8万吨,预计月环比增7.5%,同比减1.8%。其中,300系138.36万吨,预计环比增8.5%。

  【需求】稳增长政策托底经济,恰逢“金九银十”传统旺季,需求有转好预期,但现实未见明显起色,需求改善仍待验证。欧洲不锈钢减停产,引发市场对中国不锈钢出口转好猜测,但运费纳入之后并无经济性且海外加息通道需求疲软。据Mysteel统计,2022年7月份国内不锈钢表观消费量211.43万吨,环比减9.33%;1-7月合计1605.08万吨,同比减少6.33%。

  【库存】9月5日上期所不锈钢持平吨至1585吨。据Mysteel调研,9月1日,全国主流市场不锈钢社会库存总量81.86万吨,周环比下降6.69%,年同比上升14.22%。其中,300系不锈钢库存总量41.48万吨,周环比下降5.60%,年同比上升2.71%。

  【逻辑】9月或逐步复产,关注印尼资源回流和国内一体化新增产能爬坡节奏。稳增长政策下,恰逢传统旺季,但国内疫情反复,旺季需求改善仍待验证。钢厂库存压力缓解,贸易商和下游库存偏低且适时补库,仓单低位。成本下移,利润有所修复。整体上,供需环比改善,警惕印尼镍铁出口征税政策扰动,进一步下跌需要看到成本下移、回流冲击或大型钢厂交仓,上涨需要看到需求明确好转。

  【现货】9月5日,SMM 1# 锡181500元/吨,环比上涨1500元/吨;现货升水7375元/吨,环比下降2125元/吨。昨日沪锡升水随市场价格反弹稍有下调,下游刚需采购为主。

  【需求及库存】焊锡企业7月开工率77.2%,环比增加0.3%。截止9月5日,LME库存4610吨,环比增加115吨;上期所仓单库存1380吨,环比减少78吨;精锡社会库存2766吨,环比减少764吨;7月企业库存3090吨,环比减少256吨。

  【逻辑】供应方面,缅甸佤邦政府锡矿库存下降至1/4,部分缅甸低品位锡矿因锡价较弱停产,锡矿供应或再度偏紧;随着冶炼厂复工,供应将有所增加,但目前锡价较弱,部分冶炼厂对于生产保持谨慎态度,预计开工率维持60%。需求方面,目前消费依旧疲软,厂家订单无明显改善,预计需求无明显恢复前维持宽幅震荡思路,运行区间17元/吨。

  昨日国产矿停产影响铁矿石领涨黑色,黑色金属止跌上涨。当前临近淡旺季转换,需求有季节性改善预期,同时价格下跌后1月合约贴水较大,在需求回暖预期下,期货或向上修复基差。钢厂产量虽持续上升,但按照需求季节性上升的幅度,短期依然有去库预期。价格预计维持区间震荡走势,参考区间3600-4200.策略上单边需谨慎,关注多热卷空焦煤策略。

  基本面上,到港量环比下降,且下降幅度较大;发运量小幅上升,预计后期供应逐步恢复。主流矿山维持稳定运行,叠加印度出口关税存在取消预期,铁矿下半年供应宽松预期未改。钢厂复产提振需求,日均铁水产量持续回升,但产量偏高,预计持续上升的幅度有限。此外,进口矿厂库维持低位运行,终端需求表现不佳,观望气氛浓厚,钢厂补库以刚需为主。一方面,在钢厂复产背景下,供应偏弱,供需错配问题再现;另一方面,昨日现货价格普涨,盘面向上修复贴水驱动较强。临近钢材消费旺季,需求恢复情况有待验证,预计供应恢复后,盘面跟随成材走势。操作建议:区间操作

  钢厂采购意愿低迷,多按需采购且有一定控货意愿,部分钢厂进行焦炭首轮提降,提降幅度100元/吨,整体看现货将开始回落,但是考虑到下游库存偏低问题,提降幅度有限。二十大召开时间已经确定,需要关注近期煤矿和焦企生产动向,短期建议观望为主。

  从铁水的角度看,焦煤的供需平衡点在230万吨左右,目前铁水基本处在高位,焦煤供给持续增加,蒙煤通车已经逼近700车,未来焦煤将逐步走向过剩,利润进一步向下游传导,策略上建议长期参与多热卷空焦煤套利。但是二十大时间已经确定,9月需要注意煤矿生产是否受限的问题,如果煤矿发生减产,建议单边做多焦煤。

  港口市场延续强势,缺货状态尚未得到有效缓解,贸易商报价继续上探。而下游多保持观望态度,对价格接受程度有限,市场成交表现冷清,后期走势多关注经济恢复情况。

  根据中国粮油商务网报价,9月5日,油厂豆粕报价普遍上涨50-100元,其中江苏地区油厂豆粕主流报价在4550-4600元/吨,10-11月基差报m2301+580。

  美国农业部发布的月度油籽加工报告显示,由于国内豆粕需求强劲,推动7月份美国大豆压榨量上升。7月份美国压榨了544万短吨大豆,相当于1.81335亿蒲,比6月份的1.7408亿蒲增加了4.2%,比2021年7月份的1.6633亿蒲增加9.0%。

  欧盟数据显示,2022年7月1日到8月28日期间,2022/23年度(始于7月1日)欧盟27国的大豆进口量约为196.0万吨,低于去年同期的221.9万吨。其中巴西供应107万吨(占比54.5%),美国供应64万吨( 32.5%)。

  巴西外贸秘书处的官方统计数据显示,2022年8月份巴西大豆出口量为610万吨,比去年同期的640万吨降低4.9%。巴西全国谷物出口商协会(ANEC)估计8月份巴西大豆出口量达到528.5万吨,低于一周前估计的550万吨,也低于7月份的700.9万吨。

  监测数据显示截止到上周五,国内油厂大豆库存总量为592.6万吨,周度增加了15.0万吨,去年同期库存为733.5万吨;豆粕库存总量为61.6万吨,周度减少8.1万吨,合同量为508.0万吨,周度增加140.1万吨。

  周一美盘休市,中国国内大豆到港较少,豆粕库存下降,豆粕基差高位,豆粕近月合约走势偏强。

  根据中国粮油商务网报价,9月5日,江苏一级豆油贸易商价格10470元,较上日上涨190元;10月基差报y2301+950。广州港601228)口地区24度棕榈油8664元,上涨18元;9月基差报p2301+580。

  调查数据显示,分析师普遍预计8月马来西亚棕榈油产量为169.9万吨,进口量15万吨,出口量为128万吨,消费量为26万吨,8月末的库存量在208.2万吨,远高于7月末177万吨的库存水平。

  Bloomberg预顶计8月马来西亚棕榈油产量为170万吨,进口量为15万吨,出口量为132万吨,消费费为26万吨,8月末库存量则为205万吨。7月末MPOB公布的库存为177万吨。

  监测数据显示截止到上周五,国内港口棕榈油库存总量为29.7万吨,周度增加3.1万吨,其中食用棕油库存为27.8万吨,周度增加2.9万吨。合同量为7.0万吨,周度增加2.5万吨。

  马来棕榈油产量和库存处于增长期,8月马来棕榈油库存预计超过200万吨,印尼棕榈油有出口压力,油脂市场承压。但中国油脂库存整体低位,油脂高基差仍对盘面构成支撑。

  【现货情况】昨日北方市场走势上扬,多数市场养殖端出栏积极性有待提高,屠宰端采购略显难度,临近中秋,部分市场开始进行节前备货,屠宰企业宰量提升,但上量水平有限。猪价上调为主,节前状态体现,散户交易积极性明显降低,多地成交价参考23.2-23.4低价23.0有限;集团价抬升明显,参考24.0-24.5区间,但高价有转低调剂动作。中秋节日订单有待提升,或支撑价格小幅攀升,但需关注散户出栏节奏。四川集团场标猪主流报价22.2-22.4,目前川内新冠影响仍较重,成都地区居家隔离延长至7号。

  根据涌益数据,截止9月1号,全国生猪出栏体重在126.61元/公斤,环比+0.4元/公斤左右,但仍处于正常范围,谈不上压栏严重。

  【行情分析】节气国家发改委拟抛储猪肉三万多吨,加之周四准备约谈部分龙头企业探讨猪价,市场有所担忧。四川突发地震,加之几个大都市都有较大力度的新冠疫情防控,整体社会餐饮消费场景缺失明显。节前现货或继续坚挺,节后或小幅回落,但整体趋势我们依旧看涨。期货盘面或提前反映供需矛盾。建议长线多单继续滚动持有。

  9月5日东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2621元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2755 元/吨;港口方面,鲅鱼圈(容 680-730/14.5-15%水)平舱价 2740-2760 元/吨,较昨日持平;锦州港600190)(15%水/容重 680-720)平舱价 2740-2760 元/吨,较昨日持平;蛇口港散粮玉米成交价 2900 元/吨,较昨日持平。华北地区晨间到车191辆,较昨日增加93辆。

  据 Mysteel 农产品统计,截止8月31日第 35 周,全国主要 126 家玉米深加工企业(含 69 家淀粉、35 家 酒精及 22 家氨基酸企业)共消费玉米 92.5 万吨,较前一周增加 4.4 万吨;与去年同比减少 1.6 万吨,减幅 1.69%。分企业类型看,其中玉米淀粉加工企业消费占比 54.09%,共消化 50.0 万吨,较前一周增加 3.4 万吨;玉米酒精企业消费占比 29.68%,消化 27.5 万吨,较前一周增加0.6万吨;氨基酸企业占比 16.23%,消化 15.0 万吨,较前一周增加 0.4 万吨。

  东北地区受局部新季玉米减产预期和延期上市的影响,支撑价格底部,市场看涨情绪升温,深加工企业库存相对宽松,采购积极性一般。华北地区基层余粮逐渐减少,新陈玉米尚未并轨,贸易商惜售情绪,市场上量不足,加工企业库存逐步消耗,厂门到货量减少。南方销区整体稳定,小麦价格高位对玉米替代冲击减弱,饲料企业维持安全库存。整体来看,预计短期玉米价格有支撑,建议持有备兑看涨期权组合。

  原糖价格在17美分处仍有相对较强支撑。巴西8月上半月产糖量为263.5万吨,同比降幅达12.06%。制糖比为46.95%,较去年同期的46.89%增加了0.06%。另外,巴西国有石油公司Petrobras连续第四次下调石油价格,当前乙醇竞争力不足,后期糖醇比可能有进一步上调空间,整体来看当前市场偏向震荡,缺乏核心题材。印度22/23年度或允许出口800万吨糖,综合来看,原糖价格往上空间有限。国内去库存进度以及巴西汽油乙醇政策仍是主导当前市场的关键因素。8月广西,云南产销数据仍不如意,9月产区仍面临库存去化压力。进口方面,从船期来看,从船表统计8月、 9月合计至少100万吨食糖进口量,对于产区现货存在销售瓶颈。现货库存较大,期货市场远期悲观导致基差中短期维持偏强震荡为主。综合来看,原糖往上空间有限。

  8月上半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为3862.1万吨,较去年同期的4476.7万吨减少了614.6万吨,同比降幅达13.73%;甘蔗ATR为152.5kg/吨,较去年同期的149.8kg/吨增加了2.7kg/吨;制糖比为46.95%,较去年同期的46.89%增加了0.06%;产乙醇19.96亿升,较去年同期的22.22亿升下降了2.26亿升,同比降幅达10.17%;产糖量为263.5万吨,较去年同期的299.6万吨下降了36.1万吨,同比降幅达12.06%。

  内棉供需相对偏宽松,外盘ICE期棉大涨时内棉跟涨动力不足, ICE期棉大跌时内棉下跌幅度较大,从基本面来看,国际市场供需仍相对偏紧,内棉方面下游好于7月, 8月下旬下游棉纱降价去库存后本周棉纱未再跌价,甚至部分有

  所涨价,棉价大跌后纺企补库积极,虽然下游对旺季信心不足,除即将上市新棉带来的套保压力外,棉价短期也较难继续深跌,不过今年宏观因素波动较大,仍无法完全排除棉价继续下跌的风险。综上,短期国内棉价或继续宽幅震荡,关注宏观变化及新棉收购。

  截止8月28号,美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率为34%,上周为31%,本周环比上周上调3个百分点;去年

  9月5日,全国3128皮棉到厂均价15593元/吨,上涨115元/吨;全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价25145元/吨,稳定;纺纱利润为2992.7元/吨,减少126.5元/吨;纺企逢低挂盘点价采购棉花,低位补仓有所显现,走货以零星小单居多,纺企纺纱即期利润为正。

  截至9月5日,郑棉注册仓单12518张,较上一交易日减少225张;有效预报165张,较上一交易日减少71张,仓单及预报总量12683张,折合棉花50.73吨。

  【现货市场】:今日全国鸡蛋价格部分稳定,部分降低0.05-0.10元/斤。全国主产区鸡蛋均价为5.65元/斤,较昨日价格降低0.04元/斤。供应稳定,下游拿货趋谨,市场走货一般。

  【供应方面】:新开产蛋鸡数量正常偏低。临近中秋,养殖单位或在节前积极淘汰老鸡,蛋价下滑也将刺激养殖单位的淘鸡积极性,本周淘汰鸡出栏量或略有增多。库存方面,蛋价涨至高位,养殖单位积极出货,产地库存量不大。

  【价格展望】产地鸡蛋货源不多,养殖单位积极出货,库存量不大。但临近中秋,随着节前备货陆续结束,需求面由强转弱。需求端对市场利空较大,预计蛋价冲高后或回落。

  国内花生市场平稳偏强运行。近两日中秋备货有所显现,受产区上货量有限,且水分偏高的影响下,冷库货源走货有所好转,冷库货源普遍上调0.05-0.10元/斤。新花生报价维持平稳偏强,市场按需采购后,成交多以质论价。主力油厂到货量有限,鲁花工厂基本无到货,处于全面停机状态,部分工厂成交价格在8600-9000元/吨;部分油厂少量收购进口花生以及冷库货源。

  国内花生油市场运行平稳为主,个别厂家高报,基本是由于自身现货紧张,接单意愿不高因此上调报价,实际成交价格变动不大。中秋需求结束,目前需求重归平淡,灌装企业零星按需补库,拿货数量不多,油厂中秋订单本周内基本执行完毕。国内花生油企业开机率较低,整体供需两弱格局明显。价格来看,目前国内压榨一级普通花生油主流报价在16000元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一,主流报价为18000元/吨。

  前期河南产区连续降雨,有利于麦茬花生长势。但受阴雨天影响,整体上货量有限,基层挺价意愿明显,花生价格仍维持相对高位。现阶段拿货多以刚需为主,花生水分偏高,贸易商并无建立库存愿。新花生供应量有限,预计维持偏强态势,建议盘面短线偏多参与。

  新疆产区剩余货源不多,主要集中在大型企业及交割库,价格趋稳运行。产区枣树已停水肥,红枣进入上色、上糖阶段,关注未来两个月的天气变化。

  销区方面河北崔尔庄市场价格趋稳运行,市场到货量8车,以大级别为主,购销氛围一般,新季核桃上量较多,价格小幅松动,参考18.00-18.50元/公斤;如意坊市场到货7车,中秋备货已结束,价格弱稳,走货偏慢。

  中秋备货尾声,下游客户按需备货,市场交易以到货为主,到货少价格趋强,到货多价格趋弱,根据市场到货量价格小幅波动。期货盘面底部宽幅震荡运行,建议盘面短线操作。

  早富士上货量陆续增加,且中秋备货进入收尾阶段,西部早富士及山东红将军部分产区价格下滑较为明显。甘肃伯阳镇产区花牛上货量增加,价格下滑。

  山东栖霞产区冷库货源整体行情变化不大,走货速度尚可,成交价格集中在3.5元/斤左右货源。山东菜州、招远、观里产区红将军上货量增加,价格下滑。

  库存处于同年低位,对价格形成一定支撑。西部早富士价格处历史高位,红将军价格高于去年同期。山东产区苹果价格稳定运行为主。昨日盘面大幅下挫,中秋备货基本结束,建议盘面短线操作。

  9月5日, 国际油价继续上涨。NYMEX 原油期货因美国劳工节假期休市;ICE布油期货11合约95.74涨2.72美元/桶或2.92%。中国INE原油期货主力合约2210涨1.2至695.9元/桶,夜盘涨11.3至707.2元/桶。

  1.9月5日下午,法国总统马克龙在当天举行的一场新闻发布会上表示,欧盟从俄罗斯进口天然气的份额,已经从几个月前的50%降至9%。另外,马克龙还呼吁法国人节约能源,例如冬天将室内暖气温度降低至19度,以节约至少10%的能源消耗。

  2.据知情人士透露,在俄罗斯最近一次断供天然气之后,德国不太可能在11月初实现其将天然气储量提高到95%的目标。虽然德国提前实现了80%的储气目标,但俄罗斯上周决定继续关闭北溪一号管道,这一决定影响了德国天然气储量的进一步补充。如果无法达到95%的储气目标,将对德国为其工业和家庭确保充足电力供应和缓解不断恶化的通胀压力的努力造成沉重打击。

  3.利比亚国家石油公司:由于萨里尔和梅斯拉油田的电力问题,利比亚石油产量降至116.3万桶/日。

  4.俄罗斯能源部长:俄罗斯将在2022年减少约7%的天然气产量,同时很可能会减少2%的石油产量。

  5.德国副总理兼经济部长哈贝克:与2022/23年相比,2023/24年冬季的供应不确定性将大大降低。

  8.欧盟委员会副主席兼“外长”博雷利:我如今对达成伊核协议不那么有信心了。

  9.欧佩克+代表:欧佩克+同意在10月份减产10万桶/日。欧佩克+将于10月5日举行下一次会议。

  10.海湾国家欧佩克消息人士称,欧佩克+的减产决定只是“象征性的”,它向市场传递了一个信息,即欧佩克+将出手干预以稳定市场。

  11.欧佩克+声明:如有必要,主席将考虑随时召开欧佩克和非欧佩克部长级会议,以处理市场发展问题。

  OPEC+会议决议10月份小幅减产10万桶/日,并声明考虑随时召开OPEC及OPEC+会议处理市场发展问题,OPEC或出手干预以稳定市场的表态为油价提供重要支撑,供应弹性仍然有限。需求方面,俄罗斯暂停北溪一号的天然气供应背景下,欧洲天然气价格再度飙升,为油价提供支撑。当前汽油裂解价差已经回落至低位,但柴油和煤油裂解价差依然维持高位,成品油需求仍有一定韧性。短期油价有反弹修复需求,中长期经济增速放缓使得油价承压,建议区间内波段做多。

  9月5日,国内沥青均价为4641元/吨,较上一工作日价格上调12元/吨。中石化价格大稳小涨,华东、华南以及山东个别调整沥青报价,整体带动价格上涨。

  华东基差935元/吨,较上日+3元/吨;山东基差595元/吨,较上日-17元/吨。

  供应方面,山东日照岚桥9月5日复产沥青,金诚日产小幅增加,华东地区温州中油和扬子石化本周复产,华南地区珠海华峰暂停生产,其余地区沥青供应较为稳定,整体而言沥青供应呈现增加态势。需求方面,刚需有所支撑,西南地区受疫情等因素影响需求偏弱,当前市场仍以随采随用、按需采购为主。当前炼厂利润高位,供应增加预期拖累市场预期偏弱,盘面交易供应增加预期,裂解价差已降至低位,但旺季需求仍有好转预期,当前基差已至高位,盘面价格仍有支撑。需求未有明显好转前预计沥青仍以成本驱动为主,短期成本端企稳反弹,建议BU12逢低做多。

  昨日日内PTA现货市场商谈一般,现货流通性偏紧下基差进一步走强,个别供应商和聚酯工厂有递盘。现货基差主流在01+950~1000有成交,成交价格6650~6700附近。9月下在01+700~800成交。主港主流基差在01+980。不过随着基差走高,个别聚酯工厂有外售原料意向,且个别聚酯工厂因原料偏紧负荷下调。

  终端:江浙终端开工和备货均提升,但订单分化。加弹、织造、印染开工率分别为77%(+12%)、66%(+10%)、72%(+14%)。周末至今,江浙涤丝价格重心上涨100-200,周六产销放量,周日整体回落,周一局部继续放量。近期下游开工陆续回升,且后续仍有上升空间,涤丝刚需支撑较强,加之成本端支撑强劲,短期预计丝价偏强为主。

  据闻Reliance435万吨PX装置预计降负荷至60%附近,短期PX供应进一步偏紧,对PX价格存一定支撑,但投产预期下PX反弹仍受压制。尽管PTA加工费偏高,因原料PX供应偏紧,短期PTA开工率受到压制,而聚酯负荷提升明显,9月PTA去库幅度较大,加上近期台风影响,短期PTA港口到货受到影响,局部流通偏紧,基差偏强,短期PTA走势偏强。但随着PTA大涨,部分下游现金流亏损,部分聚酯工厂有减产卖原料计划,关注下游负反馈程度,且随着台风逐步缓解,基差有望回落,PTA涨幅或受限,短期关注下游减产情况。

  昨日乙二醇价格重心坚挺上行,市场成交尚可。日内乙二醇港口库存大幅下降回落至100万吨下方,市场心态提振明显,同时叠加新疆煤化工装置推迟重启,现货高位成交至4200-4210元/吨附近。美金方面,乙二醇价格重心坚挺上行,午后9月下船货高位成交至510-515美元/吨附近,日内部分供应商参与补货。

  MEG:中国大陆地区乙二醇整体开工50.01%,其中煤制乙二醇开工31.45%。华东主港地区MEG港口库存约96.8万吨附近,环比上期减少10万吨。

  终端:江浙终端开工和备货均提升,但订单分化。加弹、织造、印染开工率分别为77%(+12%)、66%(+10%)、72%(+14%)。周末至今,江浙涤丝价格重心上涨100-200,周六产销放量,周日整体回落,周一局部继续放量。近期下游开工陆续回升,且后续仍有上升空间,涤丝刚需支撑较强,加之成本端支撑强劲,短期预计丝价偏强为主。

  虽前期MEG装置检修的利好基本兑现,但9月在旺季预期下下游聚酯负荷的提升以及部分煤化工推迟重启成为新的去库驱动,9-10月预估MEG去库20万吨左右,且受台风影响,港口卸货受到影响,MEG港口库存大幅下降至100万吨以下,MEG受到提振大幅反弹,预计短期MEG在库存压力缓解下走势或偏强,但在下游可能出现的反馈以及远端弱预期,或抑制MEG反弹空间,EG01关注4400附近压力。

  昨日成本上涨推动及减产下,直纺涤短跟涨积极,大多报价上调50-100元/吨,较高上调200-250元/吨。半光1.4D 主流报价在7700-8100元/吨,成交商谈7600-7800元/吨,较高7850-7900元/吨。成交尚可,平均产销在95%。

  部分地区限电,直纺涤短负荷略降至80.6%左右。需求上,原料强势,纯涤纱及涤棉纱销售好转,部分跟涨,库存下降。

  近期短纤工厂负荷小幅下降,但新装置投产压力下,供应压力仍较大;限电结束及传统旺季下,下游纱厂负荷环比回升,但目前纱厂现金流处于亏损,如果终端订单没有明显好转,那么纱厂负荷提升空间有限,短纤整体供需预期仍偏弱。因目前短纤加工费压缩至600附近低位,且短期原料PTA供需偏紧预期下价格偏强,预计短纤成本支撑偏强,绝对价格随原料端。

  昨日华东市场苯乙烯大幅走高,港口库存走低,加之大榭装置故障,带动市场炒作气氛,现货供应偏紧,下游维持刚需采购整体气氛一般。至收盘现货9320-9650,9月下9120-9320,10月下8700-8840,11月下8410-8540,单位:元/吨。美金市场整体走高,在国内价格的带动下,美金报盘走高,进口成交尚可,听闻宁波贸易商放量成交,10月纸货1070对1093,9月到船货买盘1170 LC90,单位:美元/吨。

  昨日纯苯价格明显偏强,尽管石脑油价格日内表现一般。但是原油上涨、下游苯乙烯价格大涨以及市场也有印度reliance 纯苯装置可能减产降负荷的消息,均明显支撑了纯苯的价格走强。从目前了解的消息看reliance110万吨纯苯装置在9-10月份预计降负荷至60%附近。

  苯乙烯开工率小幅回升至70%附近。需求上,由于苯乙烯价格的大幅走高,下游行业利润有所压缩,但在行业旺季需求下,下游订单整体表现尚可,开工负荷略有提升,新装置陆续投产。

  随着苯乙烯利润好转,近期苯乙烯负荷略有提升,下游现金流虽明显压缩,但下游负反馈并不明显,且旺季预期下,下游综合负荷可能下降空间不大。苯乙烯9月供需矛盾不大,近期受台风影响,运输受限,船期延误,抵港减少,加上部分装置意外停车,而下游刚需偏强,昨日华东港口大幅去库,绝对库存水平低位,且受油价上涨提振,短期苯乙烯走势偏强。

  操作上,不建议追多;在下游没出现负反馈前不建议左侧做空,关注EB10逢高做空机会。

  国内PVC市场现货成交不佳,PVC期货偏强震荡,整体现货市场价格上涨。下游部分上周五已适量补货,目前观望意向较强,对高价抵触,采购积极性低。5型电石料,华东主流现汇自提6550-6650元/吨,华南主流现汇自提6600-6700元/吨,河北现汇送6380-6560元/吨,山东现汇送到6500-6600元/吨。

  周末至今乌海等个别地区价格灵活调整,整体维持观望。电石供需变化不大,货源仍是略紧与下游待卸较多现象并存,考虑上下游承受能力,市场价格涨跌两难。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价4020-4170元/吨;陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3680元/吨。

  开工:截至9月1日PVC整体开工负荷72.16%,环比上升2.86个百分点;其中电石法PVC开工负荷72.58%,乙烯法PVC开工负荷70.59%。

  库存:截至8月26日华东及华南样本仓库总库存34.45万吨,较上一期减0.58%,同比增加151.57%。

  供应端月损失量创下近三年单月新高的33.85万吨,后续随着限电、高温、疫情等影响解除PVC行业整体开工水平有回升预期。需求端进入常规旺季“金九银十”不免引发市场对于需求释放的再次期待,但暂时看未有明显起色,订单情况一般,“保交楼”能否给予更大支持谨慎看待。8月社会库存小幅去化约1万吨,我们认为供应端缩量的助力明显;待供应端恢复后需求端再度面临考验。据悉9月2日新一期社会库存累库,结合同比高位的库存水平,对价格抑制较强。短期市场情绪偏强,PVC震荡上行,但现货端对高价抵触已现,上方空间谨慎看待。综上,短期不宜追多,观望为主。。

  国内:内蒙古市场整理运行,商谈有限,最终价格为2270—2380元/吨。山东地区甲醇市场趋势向好,部分地区成交重心趋势上移,评估价在2570—2680元/吨。广东地区窄幅调整,日内主流商谈参考在2560—2590。太仓甲醇市场宽幅上涨,最终评估2570—2590元/吨。

  开工率:截至9月1日,国内甲醇整体装置开工负荷为65.80%,较上周上涨2.95个百分点,较去年同期下降5.14个百分点。

  库存:截止8月29日中国甲醇港口库存总量在92.08万吨,环比减少4.12万吨。样本生产企业库存38.15万吨,较上期减少0.24万吨,跌幅0.63%;样本生产企业库存39.79万吨,较上期增加1.64万吨,涨幅4.29%;样本企业订单待发27.64万吨,较上期增加3.86万吨,涨幅16.26%。

  原料端看9月煤炭冬储开始价格或有支撑,海外尽管欧洲目前储气量高于预期,近日传俄罗斯持续关闭北溪一号,欧洲天然气价格强势反弹,若持续输气不畅则中长期预计天然气价格易涨难跌。国内供需看供应端在限电、疫情影响后部分装置恢复,需求亦有好转,供需呈双增局面,但预计供应端恢复快于需求端。港口库存连续去库,近期受台风扰动卸货或有影响,若维持小幅去库需谨慎看待。后续预计主要驱动仍在能源端,向上中长线正套尝试。

  【原料及现货】截至昨日,杯胶39.9(-2.1)泰铢/千克,胶水45.5(0)泰珠/千克,云南胶水10950(0)元/吨,海南胶水10900(0)元/吨,全乳胶现货11600(-200),青岛保税区泰标1510(-30)美元/吨,泰标混合胶10800(-500)元/吨,顺丁胶山东报价12800(+100)元/吨。

  【分析】结合天胶基本面及宏观分析,我们认为宏观利空还未交易完毕,市场预期美联储加息持续,近期国内疫情反复,内需进一步受到抑制,短期内天胶盘面或还有进一步下探空间,01依旧逢高空思路。10月以后至明年初宏观方面更多关注二十大动向,基本面方面关注天胶产区降雨及极端天气,今年全乳仓单减量也属于01合约的潜在利多因素,如果有需求端复苏配合以及宏观转暖,标的估值低位下盘面或有反弹行情。

  本周纯碱行业开工负荷69.6%,周环比提升0.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工75.2%,联碱厂家平均开工61.3%,天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在46.9万吨左右。

  本周国内纯碱企业库存总量在42万吨左右(含部分厂家港口及外库库存),环比8月25日库存减少15%,同比增加21%。

  截至9月1日,重点监测省份生产企业库存总量为6344万重量箱,较上周库存增加158万重量箱,增幅2.55%,库存天数约31.37天,较上周增加0.24天。

  纯碱:开工率将在9月以后检修结束逐步恢复至80%上下,供应将增量,预计9月底库存重回累库格局。当前盘面博弈加剧,空头逻辑更多关注预期走弱,多头逻辑关注现阶段供需结构偏强。光伏玻璃阶段性供应过剩,瓶颈期的出现削弱了纯碱的强光伏预期。浮法玻璃持续偏弱对纯碱价格形成压制,供过于求格局无法扭转,预计9月价格形成新一轮下探,继续冷修去产能。长远看至年底纯碱产能增加100万吨左右,纯碱价格长远看难言乐观,但短期需求仍有支撑,建议短多长空思路。

  玻璃: 需求未启动,玻璃01多次尝试下探,盘面博弈剧烈,虽然基本面依旧较弱,但成本支撑叠加盘面贴水该点位进一步下探阻力较大。时至9月,如果需求还看不到明显好转,玻璃价格或会形成新一轮下探,且伴随着更多产线步入冷修。中长期来看,随着供应收缩,需求在政策支持下逐步释放,玻璃回归供需平衡,价格则向上往成本线靠拢,但短期难言乐观,建议反弹空思路。

  【现货情况】昨日现货价格窄幅上探,市场业者低价惜售。纸浆供需双方仍在博弈,国际发运量走低,进口量预期减少,叠加外盘报价仍居高位,人民币汇率走低,成本面增加,支撑浆价高位走势。国内现货市场业者心态受期货近月合约高位走势支撑,叠加市场货源十分有限,支撑业者高价报盘。需求端原纸厂家近日需求基本维持低迷疲软,部分厂家开工基本维持中低位水平,市场买气欠佳,对纸浆市场支撑有限。针叶浆主流市场报盘参考价7300元/吨,报价环比+50元/吨。

  国外浆厂新一轮外盘价格陆续报出,针叶浆银星报盘较上轮出现松动,银星报盘下跌40美元/吨至970美元/吨,据即期汇率计算,合计人民币7600元/吨上下。

  截止2022年09月01日,中国纸浆主流港口样本库存量:177.2万吨,较上期下跌1.7万吨,环比下跌1.0%,库存量本周在连续2周呈现去库的状态。

  【行情分析】近期人民币汇率持续贬值,进口成本进一步走高。国内现货价格持续稳定,昨日小幅走高50元/吨,但基本面没有太多变化。当下下游成品库存持续累库,期货01合约深度贴水现货、美金折合人民币报价。整体而言,全年我国纸浆供需双弱格局未变,期货盘面波动更容易受到外围事件、情绪的影响。由于汇率持续贬值,虽然国家昨晚公布降低外汇存款准备金率,但在国内经济相对疲软、美元加息的大背景下,人民币或继续走弱,进而带动纸浆价格的坚挺。在现货绝对价格处于高价下纸浆现货继续大幅上攻动能不足,期货由于供应收缩、大幅下跌的概率也短期较低,因此一旦期货盘面大幅贴水,则容易多头进行基差修复。整体操作难度依旧很大,建议控制好仓位,震荡思维参与。

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